بورس هنوز سیگنال ریزش نداده است

سعید مومنی، کارشناس بازار سرمایه در گفت‌وگو با اقتصاد معاصر با اشاره به رشد بیش از ۱۱۰ درصدی شاخص کل طی سه ماه گذشته اظهار کرد: بازار در این مدت یک رالی استثنایی و تاریخی را پشت سر گذاشته و طبیعی است که پس از چنین رشدی، با دوره‌هایی از افزایش عرضه مواجه شود.

وی افزود: در هفته گذشته نیز در اواسط هفته فشار فروش قابل توجهی در بازار شکل گرفت اما بازار در ادامه توانست این عرضه‌ها را جذب کند و صف‌های فروش جمع شد. طی این رالی نیز چندین مرتبه شاهد چنین رفتارهایی بوده‌ایم و در اغلب موارد، عرضه‌های سنگین پس از یک یا دو روز در بازار هضم و جذب شده‌اند. 

مومنی با بیان اینکه رشد شاخص کل و قیمت برخی نمادها طی سه ماه گذشته قابل توجه بوده، گفت: شاخص بیش از دو برابر شده و قیمت سهام برخی شرکت‌ها نیز بیش از سه برابر افزایش یافته؛ بنابراین منفی‌شدن بازار در یک روز، به‌خودی‌خود نمی‌تواند نشانه‌ای برای نگرانی درباره تغییر روند باشد.

به گفته این کارشناس بازار سرمایه، زمانی باید نسبت به وضعیت بازار نگران شد که داده‌های بنیادی دیگر از قیمت‌ها حمایت نکنند، در حالی که در شرایط فعلی، بررسی این داده‌ها نشان نمی‌دهد بازار به شکل قابل توجهی گران شده باشد و همچنان ظرفیت‌های بنیادی برای حمایت از بازار وجود دارد.

وی درباره احتمال آغاز یک روند نزولی نیز اظهار کرد: اتفاق نگران‌کننده‌ای در معاملات امروز رخ نداده و مدل معاملات طبیعی بود؛ حتی با توجه به رشد سنگین سه ماه اخیر، انتظار چنین عرضه‌ای وجود داشت. با این حال، معاملات فردا و پس‌فردا از اهمیت بالایی برخوردار است و نحوه واکنش بازار در این دو روز می‌تواند تصویر دقیق‌تری از وضعیت کوتاه‌مدت بورس ارائه کند.

مومنی ادامه داد: طی سه ماه گذشته هر زمان بازار با افت مواجه شده، این افت معمولا بیشتر از یک روز و نیم تا دو روز ادامه پیدا نکرده و از روز بعد دوباره شاهد شکل‌گیری صف‌های خرید بوده‌ایم. اگر بازار در معاملات فردا مجددا تقاضای مناسبی پیدا کند، نگرانی خاصی وجود ندارد اما اگر پس از یک دوره خرید، عرضه‌ها دوباره افزایش پیدا کند و بازار در پایان معاملات با صف فروش مواجه شود، آن زمان می‌توان گفت اتفاق جدیدی در حال شکل‌گیری است و احتمال ورود بازار به فاز اصلاحی باید جدی‌تر بررسی شود.

این کارشناس بازار سرمایه درخصوص میزان اصلاح احتمالی بازار نیز گفت: ظرفیت‌های بنیادی موجود اجازه نمی‌دهد انتظار یک اصلاح قیمتی قدرتمند داشته باشیم و در صورت آغاز اصلاح، احتمالا بازار بیشتر با اصلاح زمانی مواجه خواهد شد.

وی توضیح داد: اصلاح زمانی به این معناست که بازار ممکن است برای مدتی وارد دوره استراحت و نوسان شود و رشد قیمت‌ها متوقف یا کند شود اما این الزاما به معنای افت سنگین قیمت سهام نیست.

مومنی همچنین به رفتار برخی نمادهای بزرگ در معاملات امروز اشاره کرد و افزود: در معاملات «فولاد مبارکه» در محدوده‌های منفی همچنان خریدار وجود داشت. در نمادهایی مانند «شستا» و «پارسان» نیز تقاضا مشاهده شد و در هلدینگ‌ها نیز خرید انجام گرفت. این رفتار نشان می‌دهد که تقاضا در بخش‌هایی از بازار همچنان وجود دارد و نمی‌توان صرفا بر اساس فشار عرضه امروز، از تغییر جدی روند سخن گفت.

وی نسبت P/E فوروارد برخی نمادها را یکی از عوامل مهم در ارزیابی وضعیت بنیادی بازار دانست و اظهار کرد:P/E  فوروارد بسیاری از سهم‌ها در محدوده چهار قرار گرفته و این نسبت با فرض دلار ۱۶۰ هزار تومانی نشان می‌دهد بخش قابل توجهی از نمادها همچنان از نظر بنیادی شرایط مناسبی دارند. در کنار نسبت‌های ارزش‌گذاری، موضوع ارزش جایگزینی شرکت‌ها نیز اهمیت دارد. در برخی شرکت‌های پتروشیمی، ارزش جایگزینی می‌تواند حدود یک‌سوم تا یک‌چهارم ارزش فعلی باشد. درباره فولاد خوزستان نیز به نظر می‌رسد ارزش جایگزینی می‌تواند حدود یک‌پنجم ارزش فعلی باشد و برای فولاد مبارکه نیز این نسبت ممکن است در محدوده یک‌دوم قرار گیرد.

مومنی تاکید کرد: مجموعه این عوامل نشان می‌دهد بازار از منظر بنیادی همچنان ظرفیت حمایت دارد و نمی‌توان صرفا بر مبنای یک روز معاملاتی منفی، پایان روند صعودی را نتیجه گرفت.

وی در جمع‌بندی وضعیت بازار در روزهای پیش‌ رو گفت: فعلا اتفاق نگران‌کننده‌ای رخ نداده و عرضه امروز را باید در چارچوب رالی سنگین سه ماه اخیر ارزیابی کرد. معاملات فردا و پس‌فردا تعیین‌کننده خواهد بود و اگر بازار بتواند دوباره تقاضا را جذب کند، منفی امروز را می‌توان رفتاری طبیعی پس از یک رشد سنگین دانست.

این کارشناس بازار سرمایه افزود: در مقابل، اگر فشار فروش ادامه پیدا کند و بازار در پایان معاملات بار دیگر با صف‌های فروش مواجه شود، آن زمان باید احتمال آغاز یک اصلاح را جدی‌تر بررسی کرد؛ هرچند با توجه به ظرفیت‌های بنیادی موجود، این اصلاح در صورت وقوع، بیشتر می‌تواند ماهیت زمانی داشته باشد.