پیشتازی کوچک‌ها در بورس

به گزارش اقتصاد معاصر؛ در جریان معاملات هفته گذشته، بورس تهران صحنه تقابل دو روند بود؛ از یکسو، تاثیر گزارش‌های بنیادی قوی و از سوی دیگر، ابهامات سیاسی و اطلاعاتی بر تصمیم سرمایه‌گذاران و معامله‌گران تالار شیشه‌ای سایه انداخته بود.

بر این اساس در دو روز ابتدایی هفته، شاخص کل و هم‌وزن همسو صعود کردند، اما از روز سه‌شنبه مسیر این دو نماگر از هم جدا شد؛ و شاخص کل تحت تاثیر فشار بر نمادهای بزرگ (به‌ویژه پتروشیمی‌ها و دلاری‌ها) با افت 0.67 درصدی در روز چهارشنبه مواجه شد، هرچند در کل هفته رشد 1.64 درصدی را ثبت کرد. شاخص هم‌وزن اما در تمامی روزهای هفته گذشته سبزپوش ماند و با رشد 4.43 درصدی در چهار روز معاملاتی گذشته نشان داد نقدینگی هوشمند به سمت سهام کوچک و متوسط با گزارش‌های مالی مطلوب به‌ویژه در گروه‌های خودرو، دارو، سیمان و غذایی چرخیده است.

این در شرایطی است که به باور کارشناسان گزارش‌های 9 ماهه محرک اصلی این رشد بود، که به این مولفه باید جابه‌جایی هوشمندانه نقدینگی را هم اضافه کرد که موجب شد خروج پول از نمادهای بزرگ و حرکت به سمت گروه‌های کوچک‌تر برود و این تغییر جهت نشان از بلوغ نسبی بازار سهام و جست‌وجو برای فرصت‌های جدید دارد.

در مقابل ابهامات اطلاعاتی به ضرر بازار سهام تمام شد؛ چرا که نبود شفافیت در قیمت ارز و محدودیت دسترسی به خبرها، شایعات و نوسانات را در نمادهای دلاری افزایش داد. با این حال ارزش معاملات در سطح قابل قبولی بود به طوری که میانگین ارزش معاملات هفتگی حدود 23 هزار میلیارد تومان بود که نشان می‌دهد نقدشوندگی بازار سهام حفظ شده است.

با توجه به تحولات هفته گذشته، پیش‌بینی می‌شود در هفته آینده نیز دو عامل اصلی بر بورس اثرگذار باشند. نخست عوامل مثبت یا حامیان روند صعودی بازار هستد که از جمله این موارد می‌توان به تداوم اثر گزارش‌های بنیادی اشاره کرد. به عقیده کارشناسان انتشار گزارش‌های ماهانه دی‌ماه و شفاف‌تر شدن اثر ارز مبادله‌ای (نیمایی) بر سودآوری شرکت‌های صادرات‌محور، می‌تواند محرک جدیدی برای معاملات بورس باشد. علاوه بر این جذابیت ارزندگی هم عامل دیگری است که امیدها را برای تداوم شرایط متعادل و مثبت بورس در هفته پیش‌رو زده نگه می‌دارد؛ چرا که کاهش نسبت P/E بازار به حدود 8 واحد، جذابیت نسبی برای ورود نقدینگی را افزایش داده است. ضمن این که پیش‌بینی می‌شود تمرکز سهامداران بر سهام کوچک و متوسط نیز در روزها پیش‌رو ادامه دارد باشد و احتمال تداوم جریان پول به این گروه‌ها به شرط انتشار گزارش‌های مطلوب ماهانه وجود دارد.

در مقابل این محرک‌های مثبت اما برخی کارشناسان می‌گویند ابهام در قیمت ارز و خبرهای سیاسی ممکن است در هفته پیش‌رو برای فعالان بازار سرمایه ترمزی بر روند صعودی باشد و هرگونه نوسان در فضای کلان یا عدم شفافیت در نرخ ارز، می‌تواند به ویژه بر نمادهای بزرگ فشار فروش ایجاد کند. افزون بر این ادامه روند نرخ بهره بالای 39 درصدی، هم می‌تواند هزینه مالی شرکت‌ها را افزایش داده و به عنوان یک ریسک سیستماتیک عمل می‌کند.

در مجموع کارشناسان معتقدند بورس تهران پس از رشد قابل قبولی که در چند ماه گذشته به ثبت رسانده است در آستانه فاز جدیدی قرار دارد که می‌توان آن را عبور از رشد عمومی به رشد گزینشی و مبتنی بر گزارش‌های عملیاتی تعبیر کرد؛ و بر این اساس در هفته آینده احتمالا شاهد تداوم این روند باشیم.

با این حال، تا زمان شفاف‌تر شدن فضای کلان اقتصادی و اطلاعاتی، نوسانات محدود بخشی از ذات بازار سرمایه خواهد بود؛ و سرمایه‌گذاران آگاه می‌توانند با تمرکز بر سهام با گزارش‌های عملیاتی قوی و پرهیز از تصمیم‌گیری بر اساس شایعات، از این فرصت‌ها بهره بگیرند./تسنیم